見出しに載っている大胆な予測は、元ヘッジファンドマネージャーのポール・クレーク氏によるものです。

暗号通貨なんてナンセンスだ、完全なナンセンスだ。私は暗号通貨に関して究極の懐疑論者だ。中国は暗号通貨を禁止できないのか？中国は暗号通貨を禁止した。暗号通貨は規制できないのか？「価値の保存」論？ナンセンスだ。「交換手段として比較が行われるようになる」論？ナンセンスだ。

はっきりさせておきましょう。この分野で行われている詐欺行為は、株式市場や信用市場などにおいて決して許されるものではありません。詐欺が存在する唯一の理由は、政府が時代遅れで、適切な規制を行っていないからです。個人的には、これらのコインは規制によって消滅すると考えています。

私は暗号通貨に対して常に懐疑的でした。マイケル・セイラー氏（写真：マイクロストラテジーCEO）やイーロン・マスク氏のような人たち、つまり若者たちにクレジットカードの限度額を使い切って「値下がりしない」暗号通貨を買うよう提唱し、利回りの源泉もわからないのに20%の利回りのステーブルコインを買うような人たちの行動は、他の市場であれば犯罪行為になると思います。

ポール、ごまかさないでくれよ。彼の暴言は実に面白い。特に後半の「利回りがどこから来るのか分からないなら、あなた自身が利回りだ」というコメントは面白い。

暗号通貨懐疑論の流れをいくつか分析してみましょう。

キャンプ1：混沌としすぎている

暗号通貨の世界を眺めると、詐欺、不安定さ、リスク、狂気、そしてその他様々な狂気を見る人がいる。彼らは金融詐欺の長い長い歴史を振り返る。「カボチャとネズミに変わった」（バフェットの言葉を借りれば、真夜中のシンデレラのこと）計画の数は、成功した数よりもはるかに多い。金融市場にダーツを投げれば、次のマイクロソフトよりも、悪いアイデア、怪しい人物、そして完全な詐欺に当たる可能性の方がはるかに高い。

つまり、このタイプの仮想通貨懐疑論者は、市場を見て「あまりにも荒れている」「大規模な暴落や悪影響が出るだろう」「リスクとリターンのバランスがあまりにも崩れているので、投資する価値はない」と言うのです。言い換えれば、彼らは仮想通貨市場を投資すべき場所ではないと単純に評価する投機家なのです。彼らは2000年代半ばのサブプライム住宅ローンや1990年代の野球カードについても、同じことを言っていたかもしれません。

キャンプ2：それは愚者の黄金だ

お金を投資する方法は実際には2つあります。1つ目は、企業の株式、油井の権益、国債、貯蓄口座、鉱山の一部所有権、マクドナルドのフランチャイズといった生産性の高い資産を購入することです。お金を投資し、そのお金が「働いて」いる間、継続的に収入を得ることを期待します。

これは実際には投資の唯一の本当の形ですが、この動詞は競合する選択肢である「投機」に使用されることもあります。

美術品、ミッキー・マントルのルーキーカード、探偵コミックス第27号、金、銅など、価格上昇を期待して何かを購入する場合、それは投機です。これは「大愚者理論」とも呼ばれ、自分よりも多くの資金を持つ愚か者が現れることを期待しているということです。資産の価格が上昇すると投機していることになりますが、その資産には誰かが支払う金額以外に本質的な価値はありません。

例えば、『Detective Comics』第27号（バットマン初登場）を100万ドルで購入したとします。その本でできることは、読むこと（100万ドルのコミック本を傷つけることを恐れないなら！）、友達に見せること、そして金庫に保管することだけです。一方、バーガーキングのフランチャイズで成功を収めているなら、それは継続的に現金を生み出します。バーガーキングには本質的な価値があります。ピカソの作品にはそのような価値はありません。バーガーキングの唯一の価値は、誰かがそれを買うかもしれないということ、そして願わくばあなたが支払った金額よりも高い金額で買ってくれるかもしれないということです。

株式市場での多くの行動は投資というよりは投機です。人々は自分が所有する企業をよく知るのではなく、銘柄コードを購入してそれが上がることを期待します。

非常に賢明な人たちの中には、金や豚バラ肉を保有しないのと同じ理由でビットコインを保有しないと言っている人たちがいます。彼らは生産性の高い資産を優先するからです。そして確かに、数百年にわたる金融の歴史を振り返ると、株式こそが間違いなく投資すべき場所です。どんなに長い期間であっても、生産性の高い資産は「より大きな愚か者」の資産を圧倒します。ウォーレン・バフェットは、金がなぜひどい投資なのかについて、いくつかのビジネス番組で2分間の長々とした演説をしていました。それは、金自体には何の役にも立たないからだ、というものです。あなたはどちらを選びますか？60平方フィートの立方体の箱に世界中の金を詰め込むか、それともアメリカの農地すべて＋アップルの所有権＋ウォルマート規模の企業6社の所有権＋約1兆ドルの流通資金？

では、どちらの陣営が正しいのでしょうか?

では、ビットコインやイーサリアムなどとは何でしょうか？通貨なので少し複雑です。

通貨に投資することはできません。投機することはできます。円がユーロよりも価値が高くなると賭けて、大量のユーロを円に交換するのです。つまり、BTCが米ドルに対して価値が高くなると投機することはできます。しかし、これは円、ユーロ、ルピーに投資するのと実質的に何ら変わりません。通貨に賭けているのです。賭けは投資ではありません。

BTCなどの一部のコインは、マイニングの有効期限が限られています。いつかビットコインはすべてマイニングされ、それが永続的な価値保存手段として機能する可能性が考えられています。言い換えれば、FRBや欧州連合、日本銀行がどんなに狂った政策をとったとしても、ビットコインはインフレを起こすことはないということです。

これは魅力的です。歴史が示すように、シーザーが硬貨を削り取ったことからロシア人がルーブルを桁違いに削り取ったことまで、あらゆる通貨は最終的に暴落します。伝統的にインフレヘッジは金などのコモディティでした。しかし残念ながら、暗号通貨の場合、車の購入、住宅の購入、税金の支払い、病院代の支払いなど、実際に実用的な用途で使うには法定通貨に交換する必要があり、別の通貨を考慮に入れる必要があります。理論上はビットコインは安定を維持するはずですが、個人としては「私の法定通貨はBTCに対して下落する」と覚悟しなければなりません。

そしてもちろん、「ステーブル」コインと銀河系全体も存在します。19,000種類。それらはすべて「カボチャとネズミ」に変わるのでしょうか？

ポール・クレークもそう思います。あなたもそう思いますか？ぜひ下記から教えてください！

「暗号通貨の急落に対するあなたの反応は？」と尋ねた関連アンケートを読んでみるのも面白いかもしれません。